11月12日消息 上市次年后就陷于持续亏损，一次次蹈入重组覆辙的ST钛白，在重组地产告终后将何去何从？而如果按照10月30日其公告的中止地产重组，并在三个月内仍然考虑到重组问题的话，那么，ST钛白今年仍将亏损，这就意味著该中小板上市公司早已倒数三年亏损，面对着停止上市的风险。然而，在众多的中小板上市公司中，ST钛白的展现出可以说道是“独树一帜”的。信约资产作为ST钛白的第一大股东、主承销商、上市保荐人现职三职，在将ST钛白顺利上市后，就使得公司步入停止上市的风险，而自己显然在上市发售中赚到了个金盘剩钵。
信约沦为仅次于赢家 目前总收益逾6.5亿元众所周知，在ST钛白的认购说明书中就曾透露，信约资产以11，766万元债权改以股权正式成立股份公司，并按65%的比例剪成7647.9万股，其余部分算入资本公积，剩下10，259.8万元债权作为公司无息长期借款，于2003年3月1日-2012年3月1日十年内分期清还。ST钛白就这样沦为一家经过债转股成立的股份公司。
经过上述比例债转股后，信约资产公司持有人ST钛白40.25%股份，自然而然地沦为该公司的有限公司股东。按照认购说明书的数据推算出，信约资产持有人ST钛白7647.9万股股份的每股成本为1.54元，总成本11，777.76万元。如果按当时每股发行价5.58元，信约资产通过股权发售收益42，647.28万元，则股权投资的增值率高达262.7%；而若按11月11日该股的市场收盘价8.44元来计算出来，则信和资产股权投资账面资产收益64，548.27万元，则账面股权投资增值率超过了448.05%。
由此而见，信约资产无非沦为了仅次于赢家。同时，现职ST钛白上市保荐人的信达资产也由此取得了1294.4万元的荐举结算费用。再加这一笔收益，自此信约资产的总收益早已超过65，842.67万元。
实质上，信约资产不仅在从债权人变成投资人的发售上市中，赚到了个盆剩钵剩，而且在上市后通过债务重组也顺利交还了余下的部分债务。这其中尤为显著的是，在2008年1月3日，因为当年获益于新的会计准则下的债务重组收益，公司与第一大股东信达资产管理公司签定的了《债务重组合约》。根据合约若ST钛白按照双方誓约的偿还计划向信达资产公司如期、足额偿还债务适当款项总计48，377，630.47 元，则信达公司表示同意免税ST钛白的其余债务(即40，000，000.00 元)。这样实则是信约免税了ST钛白的4000万元债务，(使得2007年营业利润为-3463.02万元的中核钛白扭亏为盈)，只不过堪称信约资产公司通过债务重组变相交还债务。
根据ST钛白2007年的年报，仅有上市当年ST钛白就共计向信达资产偿还债务长期借款金额为10891.9万元，和认购说明书表明的10259.8万元比起，不当债权回收率高达106%。时任二股东平安保险买入整天 必要收益2.1亿元ST钛白的上市之时的第二大股东是专门从事投资管理咨询北京嘉利九龙商城有限公司，其持有人ST钛白股份比例为20.64%。
然而，北京嘉利九龙商城或许从最初竞标沦为ST钛白的二股东后，就开始了谋划自己欺骗资本的手段。在顺利上市一年之后，ST钛白步入了非流通股的被禁。于是，就在被禁6天后，也就是2008年8月14日-8月20日间，北京嘉利九龙先后总计平安保险2642万股，总计取得平安保险收益20938.58万元。
在接下来的资本欺骗中，由于当时的二股东因涉嫌操控股价还曾引起了诉讼。在2008年9月10日至9月12日期间，当时的二股东掌控人程文水、刘延泽，利用股权优势、资金优势以倒数交易和在自己实际掌控的账户组中交易“中核钛白”股票的方式，操控和影响“中核钛白”交易价格和交易数量，被监管机构罚款500万。
据理解，这也是监管部门对“小非”通过市场操控展开违规平安保险班车的首张罚单。从深交所公告中，2009年7月22日，北京嘉利九龙之后平安保险ST钛白，以每股8.603元的价格售出180.5万股，获得1552.84万元平安保险收益。而根据资料表明，北京嘉利九龙商城在2006年，以1130万元总价顺利竞标沦为ST钛白的二股东。
而在上述平安保险中，一共买入超过22，491.42万元，除去竞标成本后，必要买入收益约21，361.42万元。按照上述平安保险公告的数据推算出，当时ST钛白的二股东北京嘉利九龙商城早就交还了投资成本，并且在资本市场上充份展出了其高超的资本玩法，为自己赚到了一个大满贯后顺利退场。当作现任的二股东，中核四〇四有限公司目前股权ST钛白7.19%，被指出是对公司发展前景具备实质性影响的。如今面临公司倒数亏损的现状，使公司的主业踏上盈利的道路，或许是难上加难。
而擅于资本操作者的大股东信约资产赚到满盘钵的同时，应当也不期望账面资产大跌，接下来不会有怎样的重组计划还是令其市场极为注目的。
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